“将启动实施深化创业板改革”，短短12个字，证监会主席吴清在2025金融街论坛年会开幕式上的发言成为最大亮点。10月27日，吴清在会上表示，纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，明天科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已经实施，改革效应正加快显现，证监会还将启动实施深化创业板改革。
除了关于深化创业板改革之外，吴清还在会上透露将发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》），当晚，中小投资者保护“23条”如期而至。此外，吴清还提到，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。与此同时，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，努力完善“长钱长投”市场生态。
将启动实施深化创业板改革
10月27日，吴清重磅宣布将启动实施深化创业板改革。
吴清表示，纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。将启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。
前券商首席经济学家李大霄对北京商报记者表示，启动实施深化创业板改革能够更好地完善主板、科创板、创业板、北交所等多层次市场体系，构建包容性更强的市场生态，提升资本市场对不同类型企业的融资服务能力。
16年前，即2009年10月30日，创业板首批28只个股集体亮相，创业板开市。伴随着资本市场全面注册制的推进，创业板也从核准制走向注册制。历经16年的发展，创业板也培育了不少龙头企业，包括宁德时代、东方财富、新易盛、阳光电源等。
截至10月27日收盘，宁德时代总市值1.78万亿元，稳居创业板“市值一哥”的位置；千亿市值巨头还有汇川技术、金龙鱼、同花顺、迈瑞医疗等16股。
经统计，目前创业板市场共有1389只个股，合计总市值逼近18万亿元。
从创业板发行端来看，目前处在问询阶段的创业板IPO企业有7家，提交注册的1家，另外还有19家处于中止状态。
另外，境内企业申请在创业板上市目前有三套上市标准，标准1：最近两年净利润均为正，最近两年累计净利润不低于1亿元，最近一年净利润不低于6000万元；标准2：预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于4亿元；标准3：预计市值不低于50亿元，最近一年营业收入不低于3亿元。
科创板改革效应正加快显现沪深配
10月28日，西安奕材、禾元生物、必贝特三家公司将登陆科创板上市，系科创板科创成长层首批上市新股。当日，吴清也在会上提到，明天科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已经实施，改革效应正加快显现。
据了解，今年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，即科创板改革“1+6”政策，科创成长层正式设立，科创板32家尚未扭亏的存量未盈利公司全部入层。伴随着西安奕材、禾元生物、必贝特3股的加入，科创成长层不断扩容。
“后备军”方面，目前还有摩尔线程、昂瑞微、视涯科技等逾10家高科技企业已在上市进程中，未来有望成为科创成长层的新鲜血液。
从科创板发展历程来看，作为我国资本市场改革的“试验田”，科创板于2019年7月22日鸣锣开市。目前，科创板中也出现了不少龙头企业，包括中芯国际、寒武纪、海光信息、百济神州、华虹公司等千亿市值巨头。
具体来看，科创板中总市值最高的是中芯国际，截至10月27日收盘，公司最新总市值为1.076万亿元；寒武纪以6455亿元总市值居于第二位，10月27日，寒武纪收涨0.37%，收于1530.68元/股，今年8月28日，公司股票收盘价曾一度超越贵州茅台，收盘价首次位居A股第一。
上交所官网显示，截至10月27日，科创板上市公司共589家，上市公司总市值逼近10万亿元。
持续推动北交所高质量发展
吴清在会上提到，将坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制，筑牢多层次资本市场的塔基和底座。
北交所于2021年9月3日注册成立，主要服务创新型中小企业，致力于打造服务创新型中小企业主阵地。目前，北交所和新三板一体运营。新三板是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，于2013年1月正式揭牌运营，内部设置创新层、基础层两个市场层次。
四板则是区域性股权交易市场，是为特定区域内的企业提供股权、债券转让和融资服务的私募市场。开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对北京商报记者表示，中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。
资深新三板评论人周运南对北京商报记者表示，中国多层次资本市场，以四板、新三板和北交所这三个板块作为证券市场金字塔的塔基和底座，特别是北交所这个新生市场更 担着服务创新型中小企业主阵地的历史使命，唯有加快北交所细节改革速度和力度，推动北交所的高质量发展，才能高效发挥北交所承上启下的作用，特别是对新三板的龙头撬动效应和反哺功能。
另外，吴清在会上强调，继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，充分发挥资本市场枢纽功能，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地。
中小投资者保护“23条”出台
据吴清介绍，今天，还将发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投资者保护“安全网”。 当日晚间，《若干意见》发布，涉及八大方面、23条。
具体来看，《若干意见》聚焦一段时期以来，中小投资者高度关注的重点问题和核心关切提出针对性举措，从发行上市、融资融券、程序化交易等方面明确监管要求，将投资者保护融入资本市场改革全链条。
《若干意见》突出优化新股发行定价机制，强化网下投资者分类评价管理，从严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首发证券网下询价配售，推动网下投资者合理报价；对于市场关注的程序化交易问题，《若干意见》从加强程序化交易报告的信息核查力度和异常交易监测监控的角度，进一步加强程序化交易监管；针对融资融券，《若干意见》明确，进一步加强融资融券业务监管，完善融资融券规则，提高融资融券业务透明度和公平性。
另外，《若干意见》还提出，健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制。具体包括三个方面，一是加强对存在退市风险上市公司的持续监管；二是强化重大违法强制退市中的投资者保护；三是强化上市公司主动退市中的投资者保护。
与此同时，吴清在会上指出，将抓防风险，增强风险“四早”防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动；抓强监管，强化执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打、打准打疼，持续增强投资者信任和信心。
中国资产配置价值更加显现
在风险再定价、资产再平衡过程中，稳健性和均衡性日益成为资产配置的优先选项。
吴清在会上提到，“把鸡蛋放在不同篮子里”成为越来越多国际投资者的共识。数据显示，今年前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元。在此过程中，A股、港股等中国资产的价值被持续重估、配置和再配置。
在新一轮科技革命和产业变革引领下，以人工智能、生物医药为代表的新产业、新业态蓬勃发展，在重塑生产方式、优化资源配置、提升全要素生产率方面发挥着关键作用。这些新产业、新业态投入高、风险大、回报周期长，往往需要更大规模的耐心资本投入和更灵活、更包容的融资环境，以利于更好支持创新资本形成和创新动能培育。
此外，作为今年扩大开放的一项重要举措，《合格境外投资者制度优化工作方案》也正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等，努力为各类境外投资者提供更加透明、便利、高效的制度环境。
与此同时，吴清提到，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。
正如吴清所言，在全球格局和科技创新趋势深刻变化的今天，无论是融资端还是投资端，都对资本市场发展和功能发挥提出了新要求、新期待。放眼未来五年，我国资本市场发展的内外部环境仍将面临复杂深刻变化沪深配，有新的挑战，但也孕育着新的机遇。
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